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会背诵“巴菲特名言”就是价值投资? 巴菲特名言

发布时间:2019-09-29 09:31   来源:网络 点击 :
会背诵“巴菲特名言”就是价值投资?
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原文标题:会背诵“巴菲特名言”就是价值投资?
原文发布时间:2019-08-29 10:56:14
原文作者:夏至1987。
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好久没有讲关于投资理念的内容了,今天随便聊两句。

最近建了一个价值投资方向的小群,群里有一位曾经当过几十年银行行长的老哥,也在投资银行股,随便和他聊了聊,他感慨做投资和做行长,或者说和自己做企业,还是有本质区别的。在投资的过程中他非常的纠结,感觉要学习的东西很多,有点儿学不过来,而且心态保持的也不是很好,很着急,很想赚快钱,但是他也知道这样不行的。

顺着他的话,我就安慰他,我说他的这个过程,每一个价值投资者其实都经历过。

不知道其他人的情况,2013-2014年我刚入市的时候,虽然已经了解了一些价值投资的理论,但真的到了市场上,真金白银投进来,还是很不习惯的。因为我的票不涨,别人的垃圾股涨了,我会着急,羡慕嫉妒别人。我认为他们是做投机的,而我是做投资的,他们反而比我挣的多,我不服,我不觉得他们水平比我高,我感觉我走的才是正路。但是没有办法,市场不认这一套,一直比较畸形。

然后我也跟着炒作了几天题材,追了一些热点,有亏有赚,慢慢的终于发现一些问题,就是短线的胜率难以保证,也不敢重仓,最终赚钱的希望渺茫。在做短线几个月后,才又下定决心,重新回到价值投资的路上来。

我说这些话的意思是,投资不是科学,没有对错,没有标准答案。每个人入市的时候,一定是看着什么理论都很有道理,很新鲜,想尝试一把。如果你真的有悟性,一定会找到那条适合自己的路,当然很多人就死在这个尝试的过程中了。

所以没有关系的,这个过程需要时间累积,需要慢慢的把经验堆上去,看的那些稀奇古怪的东西多了,才会见怪不怪。

以我的这位老哥为例,他是老银行家,本身在这个行业里有优势,要重点在自己比较懂的银行业里掘金,至少搞到80%仓位以上,其他行业有余力了再慢慢覆盖,慢慢研究。但是以我的经验,千万不能轻易到自己不懂的行业里去冒险。

会背诵“巴菲特名言”就是价值投资?

按芒格的话来说:“呆在自己的能力圈范围内投资。”“如果你确有能力,你就应该清楚的知道自己能力圈的范围”。我是用了几年时间,才体会到这些话的精妙之处。

这山看着那山高,是我们身而为人都会有的毛病。比如题材股,比如周期股,比如消费股,大家感觉都有机会,抛弃了银行股去买了。买可以,要有完整的逻辑,不能听别人说好就去买,要有计划,比如预期收益率多少,持股周期多长,多少钱准备卖出,在买之前,就得做好计划,否则就容易患得患失,两头踏空。

除了银行股,其他板块有没有机会,我认为是有的,但没有系统性的大板块的机会,都是零敲碎打的。另外还要考虑风险,如果其他行业的成长性不达预期,杀估值了怎么办,要有相应的预案。其他行业,要超过银行的15%收益率,这不容易,如果是在承受了更多风险的前提下获得的,那么是不是值得,要打个问号。

再一个杠杆的问题,我买银行,敢随意加杠杆,几乎没有爆仓风险,你如果买的是茅台五粮液,成长性非常好,但业绩变脸的可能始终存在,确定性比银行差远了,加杠杆时就得斟酌一下了,加还是不加?这是杠杆的角度,这一块儿,我看很多人考虑的不多。

还有一个,板块轮动的问题,银行业里是分化的,各家特点不同,适合不同的政策周期和监管周期,可以在内部适当轮动,获得额外5%-10%的收益,这一点对投研能力的要求较高,暂且不讨论。

你看下面这个图里,银行指数的估值水平这么低,如果不是有充足的理由,不要轻易离开。

会背诵“巴菲特名言”就是价值投资?

所以总结一下:最好以银行为底仓,可以获得15%的低风险收益,适当加杠杆后可获得20%。在这个基础上,再发现风险够低,潜在收益率够高的,就可以适当移仓过去,但是一定要做好风险和收益的均衡。当你发现自己承担了过多风险,连25%的预期收益都没有,那趁早别去。

后面再说说关于巴菲特的看法。

很多价值投资者对巴菲特有一种天然的崇拜,或者叫顶礼膜拜,动不动就把巴菲特说过的话搬出来教训人,或者当做至理名言,觉得巴菲特说的什么都是对的。

对于这样的人,我其实表示还是很不能理解的,虽然我也是一个价值投资者,早年也学过很多巴菲特的理论,也比较认同他的理念,但绝对不是说要唯巴菲特马首是瞻。

会背诵“巴菲特名言”就是价值投资?

巴菲特的投资理念,主要就是价值投资,价值投资要求的是一种客观的对待企业基本面,不被市场情绪左右的态度,但是很多人恰恰是忽略了这一点,把“背诵巴菲特名言”当成了价值投资的核心,最后投资的结果只能是南辕北辙。

要投一家公司,只有我自己认为分析了以后,觉得它的价值被低估到一定的程度,我才会去买,只有我自己认可了我才会去买,只有100%做到这一点,就是说只有连巴菲特在你耳边都不能影响你的时候,我觉得那才是真正的价值投资,投资者只要有一丁点的动摇。那就说明对自己的能力圈认识不够,不在自己的能力圈,就不应该去投资。

巴菲特也是人,不需要神化,他掌握了一定的估值技术,有好的心态,运气也不错,才成就了今天的他,被反复当做价值投资成功的典范,毕竟首富榜前几名了。

但是作为价值投资者,必须客观理性,以企业价值为锚,那种言必谈巴菲特理念,完全复制其操作和投资手法的,恰恰不是真价投,是盲目的个人崇拜,和价值投资的理性精神是相悖的。

巴菲特也是人,是人肯定会犯错误。但是这个错误又要辩证的看,他如果投一家公司,最终没有成功,就是错的吗?不一定,得基于当时的价值和情境进行判断,他认为可投,但是投了以后,公司的基本面转坏,这叫错吗?我认为不算,很多公司本身就是高杠杆高风险的行业,有一些因素本身也是投资人不可控的。比如苏格兰银行这样的案例,很多时候企业的经营并不能被投资人所左右,有一定的偶然性,有一定的运气成分。

当不利的因素出现的时候,果断的去进行分析、调仓、换股,而不是过多的纠结于过去的经验,判断,或者说大神的教诲上,不去生搬硬套,才是我们做投资理应有的态度。

感谢您拨冗读完此文,我是坚持满仓A股50年不动摇的夏至1987,您可以关注我,或我的同名公众号:夏至1987,我将持续为您带来有价值的原创内容。


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原文作者:夏至1987。

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